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汽车:全年重卡销量破百万辆无忧 荐 股

2019年12月05日 栏目:故事

汽车:全年重卡销量破百万辆无忧 荐 股 2018-10-09 类别: 机构: 研究员:[摘要]事件:9月份我国重卡市场共销售7.

汽车:全年重卡销量破百万辆无忧 荐 股 2018-10-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

9月份我国重卡市场共销售7.6万辆,环比上升6%,同比下滑25%,下滑呈加速状态(7月份同比-17%,8月份同比-2 %)。今年1-9月累计销售89.42万辆,累计同比增长2%,增速较前8月累计增幅减少4.5%。

点评:

9月重卡销量如预期下滑,下滑幅度略超预期,4季度重卡市场需求仍较为疲软。9月重卡销售7.6万辆,同比下滑25%。原因如下:

1、重卡销量同比增速与采购经理人指数PMI都是反映宏观经济运行的先行指标,两者有较强的相关性。PMI9月份数据为50.8,同比增速- .05%,较8月份大幅下滑。重卡市场需求还处在低谷期,未来增速仍将下滑。

2、结构端来说,无论物流车还是工程车的终端市场需求都没有较大回暖。超限超载治理以及新GB1589政策红利逐渐减退,公路运价继续走低,运输类重卡增速下滑。前8月半挂牵引车共销售重卡 2.54万辆,同比下滑22%。上半年支撑重卡销量的工程类重卡7、8月份表现疲软,以重卡底盘为例7、8月份合计销售4.5万台,同比下滑8.45%。

、重卡行业库存偏高,对经销商和新车市场带来压力。

全年来看重卡销量将破百万辆,原因如下:

1、积极财政政策或提升基建需求,对重卡行业形成支撑。7月2 日召开国务院常务会议要求财政政策更加积极,国务院常务会议提出的积极财政政策或将推升基建投资,对重卡市场需求起到支撑作用。

2、2018年重卡迎更新周期高峰。一辆重卡平均使用年限是7-8年,2010年重卡共计销售101万辆,更新需求支撑2018年重卡销量。

、环保政策持续加码,更新换代需求大。国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,交通运输部将加快推进车辆结构升级,至2020年底,京津冀及周边地区淘汰国三及以下营运中重型柴油货车100万辆以上。

投资建议:重卡销量稳定性持续超预期,推荐依靠新产品周期,未来份额或持续提升的中国重汽;国内业务受益于大排量重卡发动机渗透率提升,海外业务叉车和智能物流战略协同的潍柴动力,以及低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科。

风险提示:重卡销量大幅下滑。

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